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　　60家基金管理公司旗下的基金588只基金的半年报目前已经披露结束，与整个基金业半年巨额亏损形成鲜明对比的是，基金管理公司上半年管理费用同比去年不降反增，而基金托管行也收获颇丰。

　　WIND统计显示，上半年60家基金公司旗下588只基金共实现利润-4397.85亿元，为史上第二大半年度亏损额。而上半年这588只基金却合计收取148.95亿元的管理费用，较去年同期上升18.75%。颇具讽刺意味的是，在基金管理费用上升的排名中，居前十名的基金管理公司中，除了上投摩根外，其余九家同时还占据着十大亏损基金公司排行榜。

　　虽然2010年上半年基金业的整体业绩一塌糊涂，投资基金的基民们的资产也大幅缩水，但基金公司却一如既往的“旱涝保收”。

　　从管理费用明细来看，易方达价值成长、广发聚丰、中邮核心成长、华夏红利、华夏全球精选、银华核心价值优选、诺安股票、汇添富均衡增长、南方全球精选、兴业趋势投资分居588只基金前十位。同样，在这十只基金当中，也有5只基金同时占据了单只基金亏损榜单的前十。

　　笔者还注意到，除了“旱涝保收”的基金管理公司，托管行也可谓“收入颇丰”。WIND统计数据显示，2010年上半年，14家托管行合计收取了26.20亿的托管费用，同比增长16.3%。其中仅四大行的托管费用就达到了21.87亿元。按理来说，上半年基金行业出现如此巨大的亏损，托管行怎么也不能说尽到了“谨慎勤勉的义务”，不知收取如此巨额的托管费用是否对投资者心中有愧？

　　实际上，在现行的管理和收费模式下，基金管理公司只要保住基金的份额，管理费用就能大收特收，基金高管们的奖励和分红也有了着落。如何能保住基金份额呢？投研力量固然重要，但在基金公司看来，在一片下跌的市场环境中，打好和渠道的关系更为重要。而银行，恰恰是基金销售最重要的渠道了，于是就形成了投资者资产大幅缩水，基金公司和托管行“稳坐钓鱼台”的情形。

　　基金业绩的不理想让基民们饱受煎熬，对基金公司的怨言和猜测也纷至沓来，如“基金有意打压股指坐吃管理费”、“基金经理砸盘做空股指期货赚私钱”，甚至出现了“远离基金远离毒品”的口号。特别是对基金公司“旱涝保收”基民更是不满，又出现了公墓基金管理费的争议。

　　其实基民的心情是可以理解的，但是平心而论，公墓基金还不至于卑劣到如此地步。市场走熊是人们都看得到的，股票型基金追求的就是绝对收益，因而风险也更大，亏损也在情理。如果追求稳健可以去买债基或货币基金。但是管理费如何收却还值得商榷。目前我国基金业采取的是固定费率制，无论基金业绩好坏，管理费都照收，让基民感觉基金公司会不负责任。如果采取浮动费率制，将管理费与基金业绩、特别是基金的绝对收益相挂钩，就可以将基金公司的利益与基金持有人的利益捆梆起来，根据基金具体时期的业绩，建立管理费相对比例和绝对额与其业绩相挂钩的制度：在业绩较好的时期，基金管理费可以按照业绩增长的比例做相应比例的增长，但是上要封顶；在业绩不好的时期，按照业绩下滑或者是基金净值下降的比例，基金管理费用做相应比例的削减，但是下不保底。

　　对于基民和媒体的“口诛笔伐”，基金公司普遍叫苦，纷纷喊冤：“今年以来，管理费的大部分收入都被银行拿走了，银行才是真正的吸血王。”据天相对18家基金公司旗下基金统计，其上半年共计支出客户管理费高达7.04亿元，同比增长13.28%，此项费用已占到同期基金公司管理费收入的13.76%，其中，长信基金、东方基金、光大保德信基金各自支出了自身管理费的23.61%，22.25%，20.98%。

　　而上述所讲的客户管理费并不完全等同于业内谈之色变的尾随佣金。据天相投顾对已公布的基金半年报统计显示，自去年四季度以来成立的21只次新基金，向销售机构支付尾随佣金占管理费的平均比例达19.69％，这一比例远超过老基金14.02％的平均水平。深圳某基金公司市场总监告诉记者，由于证监会取消了给银行的一次性奖励措施，四大银行作为最强势的销售渠道，已将尾随佣金提高到60%，基金公司为了销售基金，不得不将管理费的大部分收入拱手让给银行，现在基金公司就是为银行打工。

　　上海某基金公司市场部副总监则给记者算了笔账：以前一次性奖励是千分之二，而现在四大行60%的含义等于是将1.5%管理费拿走六成，等于是千分之九，基金公司给银行的销售成本不减反而大大增加，以目前30亿的平均规模算，一年管理费是4500万元，而基金公司就要被银行拿走2700万元。

　　2010年基金半年报日前披露完毕。天相统计数据显示，60家基金管理公司旗下661只基金上半年合计亏损4397.5亿元，仅次于2008年上半年，为历史第二大半年度亏损额。很显然，今年上半年基金公司向基金持有人交出了一份不及格的成绩单。

　　不过，基金公司留给自己的成绩单仍然是漂亮无比。今年上半年基金公司提取的基金管理费收入高达149亿元，较去年同期增长19%。这在今年上半年上证指数总体下跌了26.82%的情况下，实在是一个很不错的成绩。但这更是一个遭遇投资者非议的成绩单。基金公司的投资收益往下走，甚至出现史上第二大亏损，而基金的管理费收入却往上走，这种基金管理费与基金投资收益相背离的走势，明显表明了基金公司的利益与基金持有人利益的相背离。基金公司是代基金持有人来理财的，但基金公司却不以基金持有人的利益作为自己的利益，甚至在基金持有人巨额亏损的情况下，仍然收取巨额的基金管理费收入，这是基金持有人的悲哀。

　　造成这种不合理局面的原因是不合理的基金管理费提取办法。为了支持基金业发展，自投资基金设立以来，基金管理费的提取实行的就是固定费率的提取方式，按基金的规模来提取一定比例管理费，比如封闭式基金的管理费率一般为每年按基金规模提取1.5%。这种按固定费率提取管理费的好处就在于基金公司旱涝保收。不论基金投资盈利也好，亏钱也罢，基金公司的管理费都会按比率一分不少地收取。应该说，这种按固定费率提取管理费的办法在基金业发展的起步阶段，是为基金业的发展起到了积极推动作用的。

　　但随着基金业的发展，尤其是随着基金规模的迅速壮大，这种按固定费率来提取基金管理费的办法显然已经不利于基金业的健康发展，更不利于保护基金持有人的利益，尤其是在投资亏损的情况下，更是将基金公司的利益与基金持有人的利益对立起来。如今年上半年，基金公司提取149亿元的管理费收入，这实际上是在扩大基金持有人的亏损，是在基金持有人的身上抽血，这很容易招致基金持有人的不满。如此一来，基金公司的进一步发展又如何能得到投资者支持呢？基金公司除了在新基金发行时一次次地忽悠新基民之外，恐怕很难再有别的招数了，这样的发展又如何能长久呢？

　　而且这种按固定费率来提取基金管理费的做法也不利于提高基金公司的理财水平。根据这种管理费提取办法，基金管理费提取的多少与理财水平的高低没有直接联系，最重要的是基金规模。只要有了基金规模就有了管理费收入。这种管理费提取办法又带来一个恶性循环：为了多提取管理费，基金公司不停地追求基金规模扩大，而由于基金公司的理财水平跟不上去，基金规模扩大的结果就是基金投资的亏损扩大，基金持有人的损失增多。象嘉实沪深300今年中期巨亏102.78亿元，这就是基金公司片面追求基金规模结下的恶果。

　　因此，为了保护基金持有人的利益，也为了投资基金的健康发展，这种按固定费率提取管理费的做法实在是应该改一改了。